Caracas Al Dia
Con sus argumentos a favor de seguir aumentando los precios, los expertos parecen buscar razones para ser pesimistas. Es hora de hacer un examen de conciencia de algunos de ellos
La Conferencia Brookings Papers on Economic Activity, que se celebra dos veces al año, es el principal foro estadounidense para fomentar la investigación académica. “El desafío económico más urgente de hoy”La presentación principal en la conferencia de septiembre de 2022 fue un trabajo bola de lorenzo, Daniel Lee y Prachi es mixto en Inflación. Y su decisión fue desalentada. Jason Furmande Harvard, uno de los oradores programados, escribió un artículo de opinión en el que lo describió “¿El documento económico más aterrador de 2022?”Sugiere que para reducir la inflación al 2% “quizás tengamos que soportar un desempleo del 6,5% durante dos años”.
Por Infobae
Bueno, desde donde estamos un año después, Las cosas parecen (afortunadamente) bastante diferentes.
No menciono esto para criticar a los autores, todos los cuales tienen trabajos previos que respeto mucho y son parte de la corriente principal de la profesión; Furman, en particular, tiene fama de ser extremadamente cauteloso. Y si se leen las actas del debate de Brookings, no hubo grandes desacuerdos.
Mi pregunta, sin embargo, es ¿Por qué muchos economistas interpretan tan mal las perspectivas de inflación?. El desempleo se mantiene cerca de su nivel más bajo en 50 años, pero esto ha sucedido con medidas favorecidas por el paro Reserva Federal Inflación subyacente, deflactor del consumo personal excluidos alimentos y energía (intente decirlo cinco veces rápido):
Antes de discutir qué salió mal con estas predicciones, abordemos dos quejas que recibo a menudo cuando hablo conmigo. desinflación.
El primero es: ¿eso ¿desinflación? Los precios siguen siendo mucho más altos que hace tres años.
Pero cuando los economistas hablan de inflación, se refieren al ritmo al que aumentan los precios, no a su nivel absoluto.
Y casi siempre es una mala idea intentar que los precios vuelvan al nivel normal, en lugar de estabilizarlos al nivel normal antes del shock inflacionario. Winston Churchil, Ministro de Hacienda británico en 1920, lo intentó después de la Primera Guerra Mundial; El resultado fue que, mientras Estados Unidos vivía los locos años veinte, Gran Bretaña atravesaba una década perdida de alto desempleo:
La segunda queja que escucho constantemente afirma que la supuesta disminución de la inflación es falsa porque los economistas excluyen los precios de las cosas que la gente realmente compra. Pero es casi mentira. él Índice de precios al consumidor de Estados Unidos Tiene muchas cosas que la gente realmente no puede comprar. Como hemos comentado en este boletín, una cuarta parte del índice es “alquiler equivalente al propietario”, una estimación de lo que los propietarios pagarían si alquilaran sus casas. Si desea una medida de cómo la gente gasta actualmente su dinero, eso es lo que necesita Índice de precios al consumidor ajustado. Aquí hay tres medidas de la inflación del año pasado, que incluyen:
El La inflación “subyacente” es en realidad más alta, porque los alquileres equivalentes de los propietarios, por razones técnicas, están muy por detrás de los alquileres reales del mercado, que aumentaron considerablemente el año pasado pero se estabilizaron. Sin embargo, una de las razones por las que la Reserva Federal prefiere el deflactor del IPC al índice de precios al consumidor es que otorga menos peso a los precios cuestionables de las viviendas.
En resumen, La desinflación es real y espectacular. ¿Hemos vuelto a una inflación del 2%? Probablemente no, aunque el debate sobre la medida exacta de la inflación subyacente, e incluso sobre lo que realmente significa el término, parece como ángeles bailando sobre la cabeza de un alfiler. pero Hemos recorrido la mayor parte del camino sin una recesión ni un aumento importante del desempleo.
entonces, ¿Por qué muchos economistas se mostraron tan pesimistas el otoño pasado? Yo diría que no poder predecir la inflación en 2022-23 fue un error intelectual mayor que no poder predecir la inflación en 2021-22, aunque diría que no lo haría, ya que yo era uno de ellos. Aquellos que no vieron el aumento inicial de la inflación, pero yo exteriormente me negué a unirme al coro de la inflación fatal.
Sin embargo, lo que me llama la atención de las terribles previsiones de inflación para el verano y el otoño de 2022 es lo insignificantes que son (¿en absoluto?). En 2021, quienes predicen la inflación lo hacen por una buena razón: El estímulo fiscal de Biden El comienzo de 2021 fue enorme, por lo que es comprensible pensar que el gasto excesivo hará subir los precios. Sin embargo, la predicción de que la inflación se mantendría obstinadamente alta no se basó en el mismo razonamiento; En cambio, Los pesimistas propusieron nuevas justificacionesCompletamente ajeno a su pesimismo.
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